关键词: 垃圾债 欧债 美国国债 美朝局势 危机

必看!这是当前金融市场上最恐怖的图表

文 / liuyang2017-08-11 18:30:12

目前,美朝局势紧张,但是投资者可能并没有对此有过度的恐慌。

独立研究咨询机构美国财务研究分析中心(CFRA)的首席投资战略策略师 Sam Stovall说,类似于古巴导弹危机的历史不太可能重演,所以投资者并没有过多地担忧。

有人对投资者当前的反应则表示非常担心。投资公司JonesTrading的Michael O'Rourke声称:美朝冲突是近三十年来最严重的一次核威胁(上一次是古巴导弹危机),而当前市场对此次事件的反应如此平淡,这说明了市场正处于一种极度自满的情绪中。

同样地,交易员Tiho Brkan也警告称,虽然很多人都提出警告,但是市场上的投资者自满情绪仍在上升

Tiho Brkan称:“大多数风险资产从短期和中期来看,已经被充分定价,甚至从长期来看也是。”尽管Tiho Brkan承认市场在过去忽视了“红旗”(red flags)而继续走高,但他认为市场将进入修正期。

Tiho Brkan还特别提到了他在债券市场上看到的危险信号。他写道:“这是金融市场上最恐怖的图表,欧洲高收益垃圾债券和美国国债收益率已经到达同一水平了。。。”

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(欧洲垃圾债和美国国债收益率比较)

“投资者不断将资金涌入风险资产,他们已经将欧洲垃圾债的收益率压低到和美国国债收益率相当的水平了,当然欧洲央行也有责任。。。”Tiho Brkan补充道。

欧洲垃圾债的收益率压低说明有大量资金涌入欧洲垃圾债市场,推高垃圾债价格,压低其收益率。垃圾债之所以称为垃圾债就是因为其信用等级低,违约风险高,如果大量的资金涌入垃圾债市场,那只能说明投资者处于极度狂热的状态。

Wolf Street博客的博主Wolf Richter也十分担心目前的欧洲垃圾债现状,Wolf Richter写道:“欧洲垃圾债的收益率在2.42%,而美国10年期国债的收益率大约在2.24%。”

在2013年十月份以前,欧洲垃圾债的收益率从未跌至5%水平以下。2012年夏季,欧洲债务危机爆发后,德拉基声称“无论如何都会想尽一切办法解决债务危机”,当时欧洲垃圾债的收益率在9%的水平。

下面是美银美林编制的欧洲垃圾债指数有效收益率(Euro High Yield Index Effective Yield)曲线:2012年夏欧债危机爆发后,德拉基宣布无论如何将解决这一问题,欧洲央行大量买入垃圾债,使得其收益率不断走低。

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(来源:美银美林,圣路易斯联储)

我们再回到2008年的金融危机时期,看下面这张图:在由美国引起的08年金融危机爆发时,欧洲垃圾债的收益率一度飙升至25%的水平,垃圾债遭到大量抛售;而在2012年夏季欧债危机爆发时,欧洲垃圾债的收益率上涨幅度比较温和。

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美国国债被认为是世界上最安全的投资对象,流动性也最好。我们把欧洲垃圾债和美国国债收益率做对比时,就会惊讶地发现,欧洲垃圾债的收益率已经低得不能再低了!

下图是欧洲垃圾债收益率和美国10年期国债收益率的比较,从图中我们可以看出:当危机爆发时,人们在大量抛售垃圾债,欧洲垃圾债的价格大跌,从而使得欧洲垃圾债收益率大涨,2008年和2012年均是如此;而相比之下,美国10年期国债收益率则非常平稳,波动很小,并且危机爆发使得资金涌入美国国债市场,压低美债收益率。

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2016年10月份至今,美国10年期国债收益率已经从2.14升至了2.62的水平,已经超过了当前欧洲垃圾债收益率的平均水平2.42%。

目前投资者对欧洲垃圾债的过度狂热或将是引爆一场新危机的导火索。。。

来源:marketwatch      编译:刘洋

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