关键词: MiFID II 投行 分析师

MiFID II推行在即,投行大砍研究支出,分析师们“惨死一批”!

文 / liuyang2017-11-20 17:32:57

最近,关于外汇行业关注的一个热点话题就是即将于201813日实施的MiFID II

MiFID II的是对欧盟区金融监管法律体系的一次升级,其监管范围覆盖零售外汇、差价合约、期货、期权、证券(股债)、ETF等各金融领域,新版本的监管框架的推行实施无疑会冲击到欧盟区整个金融市场,并产生重大而深远的影响,当然也包括对金融行业各岗位就业的冲击。目前已经有迹象显示,分析师这个岗位的大量人员正在上演一场“转岗潮”。

MiFID II.jpg

MiFID II强制要求投资银行(证券公司)要单独收取股票研究费用,而不是将其“蒙混打包”在交易佣金里面。一般而言,投资银行向基金公司提供各项交易服务和研究咨询服务,应该收取“交易佣金费”和“研究服务费”,但是在现实中,投资银行并不会单独对基金公司收取“研究服务费”,而是将其“打包”在交易佣金里面。而MiFID II坚持透明化的原则,要求所有的基金公司向其客户(投资者)提供他们在购买研究报告上付出的费用明细,这就要求“研究服务费”这一项要公开透明化。

MiFID II推行在即,对行业的冲击已经出现端倪。基金公司要决定是否削减研究服务费用支出,这会影响对各类研究报告的需求;投资银行(证券公司)要对自己的研究报告收费进行定价,同时也要根据基金公司的需求情况调控成本,以及决定是否削减股票(证券)分析师人员数量,也就是裁员。

MiFID II冲击:研究服务需求萎靡,分析师“无用武之地”

之前据Financial  Times报道,英国基金公司Hermes, WoodfordJupiter已宣布,将不再让投资者支付他们向卖方购买的研究分析费用。

另外,欧洲基金巨头Amundi已宣布,将向自己提供研究报告的机构数量砍掉一半。德国的一家基金公司Union Asset Management,宣布将砍掉100家研究报告机构。

德意志银行已经将其固定收益研究报告的价格降低了一半,原因是“需求不足”。

咨询机构Frost Consulting近期的一份研究报告发现,一些全球性的大型国际投行已经削减将近一半的股票研究预算,从2008年的82亿美元的高峰削减至2017年的34亿美元。

知名咨询公司麦肯锡(McKinseyCo.)认为,这种行业的冲击还会不断加剧,这只是刚刚开始,投行们没得选,它们只能裁掉大量的股票研究分析师,这些分析师写得东西大多都没人读过。麦肯锡的一份报告指出,MiFID II将会使得投行削减大约12亿美元的研究支出,这将使得数百名分析师面临失业。

麦肯锡的合伙人Roger Rudisuli在接受采访时表示,前十大投行的研究支出每年大约是40亿美元,随着客户(基金公司)越来越挑剔,投行在研究上的支出将会削减30%。他还表示,投行们的现金股票研究部门的员工数量自2011年以来削减了12%,目前是3900人,而与此同时,销售和交易部门的员工却增加了40%,研究分析师们面临着大幅裁员的风险。。。在未来五年,各大投行的排名不仅将会重新洗牌,而且区域性的冲击也是难免的。

股票分析师们无奈“转岗”

根据路透报道,越来越多的股票研究分析师已经开始意识到:基金公司们并不是真的愿意每年花费40万美元在研究报告费用上。

路透对现任和前任的数十位分析师进行了采访沟通,他们大多已经转向了独立的研究机构或者投资公司,有些分析师进入一些他们熟悉的行业内其他公司,有些则开始新职业生涯或正在考虑新职业。分析师领域近十年来一直在削减成本,而在MiFID II即将推行的压力下,这种成本削减速度将还会加速,分析师们的境况将越来越严峻。

从事证券分析研究二十多年的分析师David Hilder称:现在在研究费用上的支出已经变得越来越难了。

Evercore ISI分析师Glenn Schorr最近发表了一篇名为《书写我的讣告》(Writing My Obituary)的文章。文章写到,一位离开银行的分析师说:“近几年来,关于研究工作,没有奖金,但是至少工作能保住,和硅谷不一样,这一行并没有很多钱,这些人(分析师)太过乐观,他们正在构建无限美好的未来,就如在等死一样。”

Sean McGowan,一名有着25年从业经验的消费股分析师,由于公司削减成本支出而失去工作,他说道:“我越研究MiFID II对行业的冲击,就越认识到它就像一场浪潮,将改变一切,卖方(投行)的大量工作都消失了,一些岗位的人员必然会被裁掉。”

分析师群体“优胜劣汰”加剧

一些批评人士也指出,之前将研究费用被打包在交易佣金里面,这种做法使得许多分析师提供了非常垃圾的投资建议,所谓的研究报告不过是一丢垃圾。MiFID II的新规可以让基金公司们更加重视自己花钱购买来的研究报告是否有价值,从而将大量的垃圾研报淘汰掉,这也意味着有许多水平一般或较差的分析师被淘汰出局。

咨询公司Moffett Nathanson LLC Moffett表示,MiFID II的这项规定有利于顶尖分析师,对其余分析师却是不利的“。他说:有一小部分出色的分析师可以像我这样做事谋生,但下一代分析师将来自哪里不清楚。”他还说,随着时间的推移,研究收入的减少,年轻分析师发光的机会越来越少,研究行业将难以像以往一样吸引人才。

Moffett的公司每年为电信业和媒体业的研究报告收取10万美元订阅费,如果附加与分析师和高管进行电话沟通的服务,收费会更高。新规则可能使Moffett的这种不需要交易佣金帮助维持生存的公司地位更加巩固。

此外,据知情人士透露,欧洲的MiFID II金融规定生效后,摩根士丹利计划向与其股票分析师进行私人会议的客户,收取每小时要约2500美元费用,这是许多顶级公司律师的费用的两倍。知情人士说,一对一会议的价格可能会因分析师的资历和排名而有所不同。

另外,其他大型投行的的研究报告收费标准也不低。据悉,高盛集团的研报年费将会是30,000美元,瑞银集团计划的年费大约是40,000美元,摩根大通的年费较低,少于10,000美元,这是迄今为止最低的价格。

毫无疑问,MiFID II对研究费用单独收取的规定将会对分析师这个群体产生巨大冲击,而与此同时,冲击的背后遵循的是“优胜劣汰”的法则,就如任何一个行业或领域一样,经得起考验才能生存下来,适者生存,强者更强!

注:MiFID简介

MiFID,全称Markets in Financial Instruments Directive,译为欧盟金融工具市场指导,它是欧盟地区规范金融投资公司行为的法律框架文件。该法律框架创立于2007年,适用的范围包括所有欧盟成员国的金融性质公司。201111月,欧盟委员会决定对MiFID进行了一次修订,并于20146月公布了修订版的MiFID,也就是MiFID II,其正式实施时间是201813日。

来源:综合  编译:刘洋

0
发表评论
汇众要闻