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五大专家“会诊”:你有10000美金,现在应该把钱投在哪里?

文 / 彼岸悦风2018-01-26 17:32:35

几个月前,许多投资专家用“泡沫”来形容股市。然而市场毫不留情的打脸了他们:标普500指数第四季再度上涨6%,全年上涨19.4%。进入到2018年吼,短短三个星期的时间,指数就进一步上涨4.3%。专家把这种涨势定义为“疯涨”——Melt up

疯涨意味着某种情绪, 即害怕错失挣钱机会的恐惧(FOMO),这种恐惧支撑着股价。尽管美国税改的利好不容忽视,但是FOMO仍然是股市上涨的主要动力。在处于牛市第九年自己,许多投资者显然开始担心在顶部买入的风险,但让持有现金也会让他们感到痛苦。

面对这种两难处境,真正的投资专家们会给出什么样的建议呢?

Jim Paulsen

------LeuthoLd Group 首席投资策略师

构建防熔断的投资组合

2018面临的挑战是如何处理股市疯涨的现象。很明显,股市每天都在上涨,但风险也在上涨。股市现在面临的挑战许多,包括投资者对股市情绪高涨,资金流动性差,利率走高,估值过高等。而最主要的风险是则是看涨的情绪来的太快但却能未必持续太久。

如何更好的应对这个困境?这里有几条建议

首先,在你的股票投资组合中尽量规避债券。美联储加息之下,国债收益率的上行意味着债券价格的下行。而加息周期下,也要考虑减少对这些领域的配置(包括公共事业,电信,消费必需品)。因为历史数据表示,美债收益率走高时这些板块的表现都是最差的。

其次,要做到分散投资——美股和海外股市都要配置。海外市场的挑战较少,相对价值更高,并且有利政策支持更多。此外,投资海外市场可以受益于美元走低。

第三,关注资产商品股票。商业投资接下来几年可能会带动美国经济的回暖。其中,科技,工业,材料和能源股票应该表现最好,科技股良好的表现给投资组合带来较好的收益,板块增速也比较高。全球经济复苏之下,制造业回暖帮助工业板块收益,通胀的回升则有助于原材料板块收益。能源股正好相反--虽然相对价值不像原材料那么高但他会受益于高通胀和高利息环境。

第四,少量配置大宗商品。如果通胀担忧加剧,大宗商品ETF会明显好于股市债市。

最后,在这次美国经济复苏过程中,首次见到现金回报的增加。现在可以配置5%的钱在现金上,如果10期债券收益率继续走高25个基点,现金持有比例则可以再增加5%

Sarah Ketterer

-------Causeway Capital Management 首席执行官和基金经理

考虑电力行业的机会

在过去一年,公共事业股票的表现明显是弱于大盘的。在美国,利率走高会使公共事业股的借贷成本上行。来自于企业税收的改革并不会推动盈利的增长,因为税收的获利会转嫁到消费者身上。但未来几年,电力公共事业的表现,前景会比相对理想。

全球传统汽车业向电动汽车(EVs 包括插电式混合动力车)方面的转型促进了电量的需求。如果EV在同一时间同一地点对电量有大量的需求,那对电量的需求会是平时的几倍,使电网负荷过重,造成电网过热或者崩溃。为了避免这种情况,许多地方,尤其是要减少碳排放量的国家要大幅提高本国家电子设备的电力投资。

有了这些新性能,可以把自动车辆充电的地方集中起来,而不是散布在各个车库或停车场,那么公共事业为大型工业客户提供电力时会更有效率,花费的费用更少。电力公共事业管理规定应该允许公共事业在电网升级,新线路连接(比如充电停车位的新连接线),建造灵巧的结构,数字化和新型调峰能力上获得一定的收益。高盛报道,接下来会有一个非常大的全球投资:2.6万亿用于车辆充电的基本设施,再加另外3万亿用于设备更换,线路升级,和建造轻便结构上。

很显然,如果一个国家不能重新配置电网和供电等资源,那就无法推广电动汽车。全球大范围建立电动汽车基础设施对电力事业有好处,因为这可以降低电力费用,包括太阳能风能等可再生能源。

 

因此,电力板块的前景还是非常有价值的。

 

Russ Koesterich

-----BlackRock Global Allocation Fund 投资组合经理

依然看好股票---但是不要把鸡蛋放在一个篮子里

过去一年整体表现不错——股市上涨20%,并且基本没有实质性的回撤。虽然2018年可能没有那么好的前景,但现在放弃股票还为时过早。在全球经济同时向好,并且仍然宽松的货币政策下,2018年股市依然有望好于债市。对于重仓持有股票的人,以下有四个原因可以继续持有海外股。

1.更便宜的估值,基于动态市盈率,标普500相较于新兴市场有13%的溢价。虽然美国经济复苏强进,但估值增长更快,在这种情形下,美国依然是世界上最贵的股市。

2.企业盈收更快。相比其他国家,美国经济增长的部分原因是企业盈收更快。但它的增长速度不如新兴市场的企业。

3.收入的相对增加。随着股票的上升,股息收益下降。美国标普500股息收益低于2%。自金融危机以来,大盘股股息收益第一次低于美国2年期国债的收益。相对的,Euro Stoxx 50股息收益率高达3%。澳大利亚证券股息收益超过4%。如果你是从这方面考虑的,你可以考虑一下美国市场外的投资机会。

4.更宽松的货币政策。可以肯定的是,2018年世界主要央行将撤回货币宽松政策,或公开考虑收紧银根,但是美联储已经先一步收缩货币政策。相对来说,其他央行,尤其是日本央行,撤回货币宽松政策速度更缓慢。

Ian Harnett

-------Absolute Strategy Research 首席投资策略师

开始考虑逢高卖出

1996年末,美联储主席Alan Greenspan斥责市场参与者“非理性繁荣”,这句话在目前的环境下似乎不再适用。在20世纪60年代以来最好的经济环境下,是相对理性的繁荣,包括税改,低利率推动经济的增长。但是,这可能会导致持续性繁荣,最终导致非理性繁荣的出现。基于市场的恐惧和担忧,建议做一些防御性的投资组合。

经济过热的现象正在全方位的呈现。全球经济处于经济周期高点。美国ISM制造业指数,还有欧元区类似的数据都接近30年来高点。去年连续六个月失业率下降,使G20和新兴经济体重拾消费者信心。低利率和稳定的膨胀鼓励消费者和公司减少存款,促进消费。

股市则接近经典周期尾端。工业类股票去年十二月实现30%涨幅,基本能源股上涨35%,石油价格上涨40%,这些都显示出股票市场过热。金发女郎经济(尽管经济恢复但仍然维持低利率)使市盈率涨达到动态市盈率的25倍和CAPE32倍。这种情形只在70年前科技泡沫的时候出现过--甚至比20世纪60年代Nifty50都高。

在过去几年,央行所带领的低利率时代,及向市场注入2.5万亿资金,使整个市场流动性非常好,波动率也处于30年低位,但这种良性的市场环境不会持续太久,虽然美元欧元区经济正在复苏,但中国的经济增长放缓,会带来冲击。随着央行收紧流动性,市场流动性变差,波动性会降低。

如果全球增速减缓,加息过快,短期国债吸引力会增加。随着资金的流动性减小,通胀保值国债比传统国债表现差。股市在短期模型和情绪指标显示出“超买”的信号,如果美股正如我们模型预测的那样,企业盈收增长5%6%,而不是市场预期的13%此前过度抛售的防御性板块比如日常消费品和卫生保健可能比大宗商品表现更好。

要记住,成功的长期投资者一般会考虑到市场头部带来风险,而不是在高位过度追涨,他会放弃这样的机会去寻找下一个大盈利的机会。现在还不是采用完全防卫模式的时机。但是现在可以开始做准备和调整。

 

Joe Brennan

-----Vanguards Equity Index Group 全球主管

调整投资组合

过去四个月里,债券遭遇到了猛烈的抛售。10年期国债收益率从2%涨超2.5%。同时,全球股市继续上涨,标普500在同期涨幅10%以上。这个经典的例子告诉我们,要在合适的时机进行投资组合调整。

如果你2017年末没有对资产配置进行调整,现在就是一个很好的时机调整头寸或投资组合。

如果你自己搞不定,则可以把钱投到以目标周期为主向的基金,它会自动帮你做一些调整。基金经理可以根据当时的情况对你的资产配置,或者配额比例做出调整。虽然因为这种投资手法相对保守,品种相对风险较低,但到一定的时间,还是可以赚钱的。


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