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衍生品交易大神:衰退周期即将到来,这有一条锦囊妙计供你参考

作者:刘洋阅读:发布时间:2018-07-11 17:38:02

被称为固收衍生品交易界的传奇人物、全球最大债基PIMCO的前基金经理Harley Bassman近期撰文,就“美债收益率曲线扁平化(利差缩窄),下次衰退的时间点”发表了看法,这也是美联储和市场人士十分关注的话题。

Harley Bassman帮助设计了MOVE指数,即美林公债债券的VIX指数。他在一年前退休了。

Harley Bassman近期在撰文中写道,美债收益率曲线(2年期和10年期美债)在今年12月份的FOMC会议之前不会反转走陡。届时(今年12月份),收益率曲线重新走陡,宣告着长达18个月的衰退周期开始(大约到2020年中期)。

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Harley Bassman写得:如果正如所料,我不会看跌标普500指数,提前实施的减税措施将为公司盈利提供短期支撑,同时,债务膨胀将会被递延至千禧一代。

很多人提出两个最常见的问题:为什么不利用收益率曲线走陡来进行套利操作呢?为什么不现在就开始操作呢,一定要等到今年12月份吗?

Harley Bassman表示,当然可以操作,但是现在来看,信心还不是很足。我们已经相当熟悉特朗普的谈判风格了,类似于一战一样的无目的冲突,全球贸易战可能会加剧冲突和风险。

有些人认为:今时不同往日,美联储的QE政策将会抵消收益率曲线释放的衰退信号。确实,现在情况不同了,历史上,美联储强行提高利率使得收益率曲线的反转,而现在,下一次的反转是由后端驱动造成的(长期利率走低)。

资产的价格本身就是一种信号,但很可惜,有时这些信息直到事后才被察觉。

“冰山正在形成”的信号,并不是指美联储强行让收益率曲线趋平,而是指美联储在最近(6月份)加息后,长期利率(10年期美债收益率)却下滑了30基点。尽管量化式紧缩和税改政策,使得货币供应依然处于扩张状态,但是长期利率还是在走跌。

Harley Bassman还写道:市场专家们通常喜欢说“他们不会再市场顶部时敲警钟”,我反对他们的做法,但是没人听我的。

Harley Bassman还给出了自己近期的一些操作:买入五年期的美债收益率曲线期权(期权的风险可控,而且可以带杠杆);抛售投资于高收益率的封闭式基金,买入投资于MBSMLP的封闭式基金,做多墨西哥比索/欧元(MXN/EUR)


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