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美联储本周将维稳,何时结束加息成争论焦点

作者:刘洋阅读:发布时间:2018-08-01 15:35:00

北京时间周四02:00,美国联邦公开市场委员会(FOMC)将公布7月利率决议及政策声明。

根据联邦基金期货和彭博调查57位经济学家中56人的看法,美联储本周料不会加息。

美联储本周将维稳,何时结束加息成争论焦点

在本次FOMC会议上,美联储内部将会围绕“何时达到本轮加息周期的中性利率水平(何时结束加息周期)”而展开激烈辩论,而这一辩论将是本次会议的主要看点,并且这一辩论将被记录在北京时间823日发布的会议纪要中。

一些美联储观察人士称,美联储正在接近中性利率水平——一个既不会加速也不会放缓经济增速的利率水平。

许多美联储观察人士认为,在本次会议上,美联储不会在政策声明中公开承认关于“何时结束加息”的讨论,但美联储官员肯定会在闭门会议上讨论这一话题,而这在北京时间823日发布的会议纪要中体现出来。

Grant Thornton首席经济学家Diane Swonk表示:美联储在9月份加息的概率是95%美联储将会释放这一信号,并清晰地表明经济增长的有利因素和通胀的升温趋势。美联储官员不太可能透露有关他们将何时结束加息的任何新信息,他们必须要考虑贸易战这个未知因素是否会给美国经济带来伤害。”

“美联储官员就何时结束加息还没有达成共识,确实存在这种可能。不少美联储官员(包括纽约联储主席威廉姆斯)认为,当他们今年第四次加息时,他们将进入中性利率领域。”

此前,美联储公布的6月会议纪要显示,将在明年某个时刻达到中性利率。6月会议纪要还提到,美联储可能最终会改变声明中“货币政策立场依然宽松”的措辞。

摩根士丹利投资管理固定收益投资组合经理Jim Caron表示,如果美联储这样做(改变措辞),将导致市场波动。收益率曲线可能会因此变陡峭,股市将大幅上涨。Caron还认为,美联储此举将被视为鸽派行动,他不认为美联储目前会移除这一措辞。

Jim Caron预计,当美联储再加息四次后,明年将利率上调至3%时,就能达到中性利率的水平。目前,美国联邦基金利率在1.75%-2%的区间。

美国投行杰富瑞(Jefferies)货币市场经济学家Tom Simons认为,讨论的焦点在于,为什么去除宽松这一措辞并不是那么疯狂。他认为,实际上美联储可能会暗示,其正在接近加息周期的尾声,不是通过移除有关宽松的措辞,而是通过加上目前这一表述。

本次会议还有一个关注点是:美联储缩表。

美银美林美国短期利率策略主管Mark Cabana表示,本周要讨论但可能不会在声明中提及的另一个话题是,美联储打算如何处理其资产负债表。

美联储主席鲍威尔在其最近的国会证词中提到资产负债表。他表示,资产负债表将在相对不久的将来,以严肃的形式回到他们的货币政策框架讨论中来。

Cabana表示,美联储将会在北京时间823日公布的美联储纪要中提及资产负债表,而资产负债表的话题也将是今年杰克霍尔全球央行年会(今年823日举行)讨论的一个重点。目前,美联储正有意缩减其资产负债表,通过停止到期债券再投资的方式逐步减持债券。今年杰克霍尔会议的主题是不断变化的市场结构及其对货币政策的影响,美联储可能会在杰克霍尔全球央行年会上向市场传递信号。


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