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债市告诉我们的真实故事:冬天就要来临了

作者:刘洋阅读:发布时间:2018-08-09 16:38:40

前基金经理、外汇交易员Richard Breslow向投资界传递了一个令人不安的信息:现在必须承认,固定收益市场是唯一能够反映真实世界面貌的市场。他指出,10年期美国国债、德国国债和日本国债的收益率均处于“衰退水平” recession-level),这已经不再能简单地被解释为某种技术性的扭曲了。10年期美债收益率可以解释一切!

无论政府准备继续“无度地”发行多少国债,投资者总有一种迫切的需求,总想将这些国债纳入到投资组合中。

人们正在疯狂地投机美国国债,押注美债收益率走高,而10年期美债也已经达到3%水平:

债市告诉我们的真实故事:冬天就要来临了

很多人认为,美国经济复苏,因而投资者们押注国债收益率将走升。然而,实际上,大家都忽略了一个真实的风险:美国依然处于经济不平等的泥潭之中。各种各样的威胁预警已经显现,市场的焦虑水平也一直未降低。

美国前财政部长Lawrence Summers在彭博上撰文称,美国政治领导者必须克服挑战,让二战后的西方霸权秩序能完全或大部分保持下去。事实上,美国离这个目标(维持西方霸权秩序)越来越远。

10年期美债收益率不可能保持在3%以上,人们可能再次趋之若鹜地涌入购买美债,因为美股的下修会使资金从美股转向美债,从而再次压低美债收益率。

最近,摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师Michael WilsonCNBC的节目上发表讲话时表示,纳斯达克指数可能会修正15%或更多,而标准普尔500指数可能会下跌10%。他表示,金融状况比投资者认为的更为紧缩,而调整已经在进行之中。“标准普尔指数内的所有板块都经历了大约20%的估值修正,只有两个板块例外:科技股和非必需消费品型股票——基本上是成长型股票。我们的观点是,这种滚动熊市必须通过冲击这两个领域来完成,我们认为这实际上已经开始。”

现在也该思考一下美元了。美元自特朗普执政以来一直保持强劲,下图中是美元指数的一个波动区间,美元指数的宽幅波动似乎在预示着美元指数已经结束了反弹,不久后将回到下行通道中。

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