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人民币破7论调重燃,期权市场押注破7空前高涨

作者:刘洋阅读:发布时间:2018-10-10 09:40:10

本文转载自:彭博环球财经微信公众号,有删改

随着中美货币政策的分化,以及中美贸易摩擦升级,中国国庆节后,人民币随即跌破6.90,人民币破7论调再度燃起,在期权市场上,押注人民币破7的情绪空前高涨。

彭博根据美国存管信托和结算公司(DTCC)数据口径进行的计算显示,10月首周通过买入美元/人民币看涨期权,押注或对冲人民币“破7”的交易量已经超过813日当周水平,为自二季度本轮贬值以来的最高规模,名义本金达近125亿美元,周度激增了153%

人民币破7论调重燃,期权市场押注破7空前高涨

8月时此类交易一度由盛转衰,主要受中国国内重启多种逆周期汇率维稳政策、离岸利用流动性管理来稳定汇率所影响,央行稳定汇率的决心和能力令市场押注“破7”的热情消退。

市场人士指出,中美货币政策加速分化、贸易战形势一再恶化,人民币贬值压力陡增,场内情绪急转直下,而中国央行除在降准时重申汇率稳定论调之余,目前尚未发出更为明确的信号,市场不得不重新考量“破7”风险。

华侨银行驻新加坡的经济学家谢栋铭在采访中说:“中国什么都要稳,其实某种程度上全部稳住是不容易的,优先权在利率和流动性上面,既然选择流动性就很难保住汇率”。

他认为,人民币“破7”压力更多来源于中国自身选择,与前两年同样面临“破7”风险时不同的是,当前没有市场恐慌、银行严格自查结售汇、外流压力尚可控,但央行更需要考虑跌破该心理点位对股市、债市的溢出效应,防止其成为系统性风险的导火索,“人民币在7下面很长时间,现在破了,大家不知道会不会更快地贬值,没有方向就会恐慌。”

丰业银行驻新加坡外汇策略师高奇亦提出,市场上在7元关口附近可能设置了大量止损,这或许会为人民币汇率平稳通过7元大关增加难度。

其它远期指标也显示出同样的市场预期,1年期的美元兑人民币无本金交割远期(NDF)以及同期限USD/CNH远期汇率目前都已跌破7元。

人民币破7论调重燃,期权市场押注破7空前高涨

周一时,《经济日报》援引中国人民银行货币政策委员会委员刘世锦称,应以平常心看待人民币汇率的波动,“无论是‘破7论’还是‘保7论’,都忽略了均衡是动态的,这一点至关重要。”

包括美银美林、摩根大通等国际投行都在调低其人民币预测,认为人民币在未来半年内有可能跌破7元大关。


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