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美元、美债、美股,分裂的国会对市场意味着什么?

作者:悦风吟唱阅读:发布时间:2018-11-08 13:09:39

随着中期选举结果的尘埃落定,美国国会分裂的格局已定,未来数年对美国经济和政策的影响能用“僵局”来形容。那么分属两党掌控的国会将如何影响资产市场价格呢?在分裂的国会局面下,华尔街对各资产的预期同样存在严重的分歧。

摩根士丹利和法国东方汇理银行的分析师坚持在长期看跌美元,理由都是民主党赢得众议院多数会减少新的财政刺激政策推行,代表过去帮助提振美国经济的动能会消退。而随着欧洲和日本经济逐渐赶上美国的脚步,欧元和日元将走强,这将令美元承压下行。欧元和日元是美元的最大两个对手盘。

花旗集团则持反对意见,认为美元汇率进一步弱化只是暂时的,一方面投资者想要对美元“追涨杀跌”的动机不是很大,历史上同类(中期选举的)年份也不是打破汇率趋势的关键节点。花旗预计美元遭遇抛售的幅度可能比预期要小,同样市场也没有足够重视利好于美元的因素,因此建议趁低买入。

三菱日联集团MUFG以及加拿大道明银行的观点则相对中性。两家银行核心点是欧元的相对强势。欧元占美元一篮子货币指数中的权重约为六成,可谓对美元有“举足轻重”的影响,两家银行都认为1.13是欧元兑美元的“双底”,未来将回到1.16-1.18区间,即回归过去半年的走势。这代表美元指数可能既不会深跌也不会飙升,主要取决变量是美国未来的财政刺激政策。

隔夜欧元出现宽幅震荡,一度接近1.15水平,但是至收盘明显回落至开盘价1.1425,并未出现实质性的进展。

美元、美债、美股,分裂的国会对市场意味着什么? 

而在债券市场上,BMO Capital Markets策略师认为,美债收益率曲线将更为趋平,关键的参考指标:两年/10年期曲线不仅在未来几周会重新跌破20个基点,还将跌至18.3个基点的多年低位。理由是,政策僵局可能会减弱美国经济增长预期,且不会干扰美联储逐步收紧货币政策的路径,收益率曲线将重回年初以来不断趋平的状态。

丹麦丹斯克银行不看衰长端美债收益率,甚至预言在未来3-6个月,10年期美债收益率会迈向3.50%的高位,打破10月初所创3.261%的七年新高。他们认为,短期内市场的“膝跳反应”是温和支持美债价格。不过,美国的预算赤字扩大与趋紧的货币政策风险不会改变,美元也将继续受到美国经济表现好于其他国家的提振,美债价格终将走低。

摩根士丹利另一组分析师也持相同观点,预期市场将不再计价进一步的财政刺激政策,进而压低美债收益率,但未来影响美国国债市场的关键是看基建项目的推进情况。

美股方面周三已经出现大涨,因此看好的声音相对更有底气。美银美林观察发现,历史上国会由两党分别控制且白宫执政党是共和党人时,标普500指数的平均年度回报高达12%。其研报直接指出:“由于政策制定者不能轻易增加什么或撤销什么,对市场来说最好的场景就是陷入僵局。”

KKM Financial董事经理Dan Deming认为,“僵局”状况代表特朗普政府有能力来维持一部分现有政策不变,这些亲商业的政策在近期对美股等风险资产利好。

资管机构Ladenburg Thalmann的首席执行官Phil Blancato认为,现在正是年底前入场美股的最好机会:“不确定性逐步消除、经历了10月深跌盘整后的美股估值相对健康,还有利好的季节性因素,例如强劲的年末节日购物季将提振情绪。未来几天若市场波动,适合趁低买入。”

除了政策预期推动,将对美股形成利好的根本原因还在于美国经济本身。德意志银行首席股市策略师Binky Chadha认为,贸易摩擦恶化的风险减弱,将令市场重新聚焦于美国经济增长,同时缓和对全球经济增长的部分担忧。Strategas Research政策研究主管Dan Clifton也认为,特朗普会将焦点转移至2020年争取连任,因此将继续推动政策来帮助经济发展。


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