G20习特会在即，各类资产“全面警戒”

本文来源：彭博环球财经，有删改

G20领导人第十三次峰会将于11月30日至12月1日在阿根廷布宜诺斯艾利斯举行，届时中国国家主席习近平和美国总统特朗普将进行会晤，就中美贸易争端进行磋商。

此前据香港《南华早报》11月22日报道，消息人士称，北京和华盛顿目前频繁磋商，以确定G20习特会的会晤细节。

11月初时，习近平和特朗普进行了电话通话，双方试图推动在经贸问题上达成一致方案。这一通话是促成G20习特会的关键。

不过，外界的主流观点认为，这次习特会并不会取得重大进展，双方可能会达成一些口头一致承诺，但是要达成具体谈判成果，仍有很长的路要走。这主要是因为双方在经贸问题上的分歧过大，如中国政府强制外企技术转让、对高新产业给予补贴、智能制造2025计划等.

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各资产“全面警戒”

人民币

人民币将会是风暴中心，无论会谈结果如何，都会在人民币市场直接激起反应，期权价格显示交易员预期人民币会有大波动。

离岸人民币相对较高的隐含波动率与低德尔塔值的风险逆转率表明，人民币将出现显著波动。

“如果会谈缺乏进展，人民币可能会跌破7，因为中国将进一步放松政策以支持经济， ”新加坡银行首席投资官Rajeev De Mello表示。荷兰国际集团的新兴市场策略师Trieu Pham也认为人民币在这种情境下将跌破7。

韩元，南非兰特，比索

"在中国以外市场，糟糕的谈判结果意味着更高的波动性，对韩元影响超过其他多数货币， "澳新银行经济学家Sanjay Mathur表示。韩元兑美元在过去六个月里下跌逾4% 。

"一般情况下，积极会谈结果带来的风险情绪改善将有助于提振新兴市场货币，"骏利资产管理集团的基金经理Chris Diaz表示。如果有一丝关于将达成交易的暗示，Stone Harbor Investment Partners LP的资金经理Jim Craige建议做多南非兰特，阿根廷比索和俄罗斯卢布。

债券

Stone Harbor的Craige表示，这项看起来“不太可能达成的交易”如果成真，新兴市场债券将受益，这将温和提振对全球经济增长的预期，国债的收益率利差将从目前近400个基点的水平回落到300点左右。他说，更积极的会议结果将减少任何相关的尾部风险，息差将在约340个基点的水平。这种情况下，Craige倾向于看多阿根廷债券和撒哈拉以南的非洲高收益债券。

Greer表示，中国的信贷市场将对会议结果“特别敏感”，因为普遍共识是如果美国对2500亿美元的中国进口产品征收关税，对中国GDP增长率的打击将是0.5-0.7个百分点。

股票

摩根士丹利亚洲和新兴市场首席策略师Jonathan Garner等表示，美中紧张关系的任何缓和迹象将推动MSCI中国指数上探90这一牛市水平，比当前高出20%。如果会谈结果令人失望， 摩根士丹利可能会延迟上调亚洲技术硬件股和汽车股评级，因为这些行业最依赖全球供应链。他表示，摩根士丹利目前在科技硬件股方面的评级为“中性”，在汽车股上为“低配” 。

“如果中国和美国之间的关系恶化，东南亚股市将受益，因为企业可能会将制造业转移到越南或印度尼西亚，”Ample Capital Ltd.驻香港资产管理总监Alex Wong表示，他说，制造业股票将是受影响最大的板块，尽管“我不认为投资者已经为会议期间发生的重大事件做好了充分的准备”。

“如果美中休战，苹果公司及相关供应链都将受益，因为几家供应商在中国大陆，香港和台湾”大华继显（香港）有限公司执行董事Steven Leung表示。

商品

如果出现好消息，铜可能是大宗商品中最大的赢家。尽管基本面良好，但铜近期遭遇的抛售大于其他原材料， 贝莱德公司旗下全球矿业信托基金的联席经理Olivia Markham在接受彭博电视采访时表示。

PineBridge Investments驻伦敦的基金经理Anders Faergemann表示，他将关注铜价，但如果会议没有任何进展，铜价可能会下跌，因为全球经济增长可能进一步放缓。