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关键词:巴菲特 投资大师

巴菲特准备投资中国 有何考量?

作者:浑水冷星阅读:发布时间:2019-11-07 09:46:48
以价值投资理念而闻名的“股神”巴菲特,近期再次将目光锁定中国。

以价值投资理念而闻名的“股神”巴菲特近期再次将目光锁定中国。巴老拟通过财联社邀请10位中国资本精英赴美座谈,作为市值超5000亿美元的投资帝国伯克希尔哈撒韦的掌门人,在投资界叱咤近70年的巴菲特无疑对资本市场拥有最敏锐的嗅觉。


通过分析伯克希尔哈撒韦的财务状况,结合当前的美股市场、中国金融市场以及消费现状,乃至国际形势,不难发现,巴老的一举一动皆蕴藏着“大智慧”。

现金储备续创新高

几天之前,伯克希尔哈撒韦公布了三季度业绩。季报显示,该公司现金储备增至创纪录的1280亿美元,较上一季度的1220亿美元进一步增加。

显然,伯克希尔账上不断增多的巨额现金意味着该公司拥有强烈的投资需求。

但现实却是,此时距离巴菲特上一次完成一笔重大收购已过去近四年。2016年1月,巴菲特以320亿美元收购了航空航天制造商Precision Castparts,这也成为其近几年来数额最大的一笔投资。

相比之下,巴菲特2017年仅斥资28亿美元收购卡车停靠站公司Pilot Flying J近40%股份;2018年斥资25亿美元收购了一家医疗事故保险公司。坐拥天量现金却不轻易出手,或许只因巴菲特苦于找不到“好的猎物”。通过查看伯克希尔三季度财报可以发现,该公司的投资回报率有所降低。

三季度伯克希尔哈撒韦实现了创纪录的78亿美元的营业利润,较去年同期增长14%。这些盈利仅反映集团旗下企业的利润,不包括其从所持投资中获得的随股市波动的账面增值。若计入这些账面增值,该集团的整体利润则从2018年同期的185亿美元降至165亿美元。

美股处于“可怕高位”

投资标的难寻的背后,是美股处于“可怕高位”。今年初巴老就曾在致股东信中表示,“天价”股市意味着进行大规模收购的可能性“不高”。

继本周一美股三大股指齐创新高之后,周二道指和纳指续创收盘新高。事实是,自今年下半年以来,美股频频创下历史新高。纵观美股今年以来的表现,其在全球市场的领先地位凸显。标普500指数今年迄今累计上涨23%左右,有望创下2013年以来的最佳年度表现;同期道指上涨18%;纳指上涨27%。虽然今年A股涨幅在大型经济体中表现最佳,但过去10年,A股涨幅微乎其微,而道指涨幅超过3倍。

与美股市场节节攀升相对应的是,今年以来,在经济衰退的担忧中,美国GDP不断下滑。最近的数据显示,美国第三季度GDP年化增长率为1.9%,是2018年第四季度以来首次低于2%。第二季度和第一季度的GDP数据则分别为2.1%和3.2%。

在巴菲特看来,美股应跟随美国经济而增长。而现在的问题在于,涵盖从大型到小型的众多公司的美国股市的市值已经远远高于该国GDP的最高水平。

目前,衡量美国股市是否被高估的巴菲特指标(用股市总市值除以GDP)指示当前股市过热。涵盖美国所有上市股票的Wilshire 5000指数与美国GDP比例超过140%。该比例高于100%代表股市过热,低于50%代表股市被低估。

或许,“股神”早已通过“不作为”表明了自己对美股的态度,也可能他在等待一个可以进场抄底的拐点。

中国市场对外资吸引力增强

实际上,巴菲特对中国市场的兴趣早现端倪。在今年五月的伯克希尔股东大会上,巴菲特就表示,中国是一个很大的市场,“我们喜欢大市场”。他直言,伯克希尔哈撒韦已在中国投入很多,但仍然不够。未来15年内,公司可能会在中国市场进行更大规模投资。

关于中国经济,巴菲特更是感叹,过去几十年,中国发生的变化令人难以置信,这些变化将继续,中国经济也会继续增长。

一方面,中国金融市场的进一步开放大大提升了其对外资的吸引力。

11月8日,MSCI半年度指数评估结果将出炉。届时,MSCI将把指数中的所有中国大盘A股纳入因子从15%增加至20%。今年5月,MSCI已将A股纳入因子从5%增加至10%。今年8月,又将其从10%提升至15%。随着MSCI纳A“三步走”战略的完成,A股在11月份有望迎来外资净流入的趋势。据国盛证券估算,此次扩容将为A股带来2200亿元的增量资金。

此外,在11月5日开幕的第二届中国国际进口博览会上,我国又推出了包括继续扩大市场开放、继续完善开放格局、继续优化营商环境在内的五项对外开放新举措,这有利于进一步激发中国市场的活力,提振投资信心。

另一方面,随着中国向消费型国家转变,中国经济正处于关键的转型期。中国已经成功实现了由过去的“卖遍世界”到现在的“买遍全球”的转变,从高速增长向高质量发展转型。

此外,伴随着中国消费市场的持续快速发展,消费结构也在不断升级,这无疑为优质的消费股提供了契机。

2018年我国全年社会消费品零售总额38.1万亿元,增长9%,保持平稳较快发展势头。消费连续5年成为经济增长第一动力,对经济增长贡献率为76.2%,比上年提高18.6个百分点。

或许,巴老正是看中了中国消费市场的巨大潜力。众所周知,巴菲特偏爱消费股和金融股,投资了可口可乐、沃尔玛、卡夫、耐克等一众世界级的消费企业。

从国际形势来看,近期国际贸易紧张局势有所缓和,为外资投资中国提供了良好的大环境。


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