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“教科书式”突发行情交易策略:“黑天鹅”也能抓住

作者:金十数据阅读:发布时间:2020-02-04 09:16:20
思前想后,还是选了遇到突发行情的策略调整这个话题写。因为这里涉及到的不只是“突发行情”或者“黑天鹅事件”,对于交易者来说,交易当中出现的非他们所预期的行情,也会导致他们手忙脚乱,从而导致胡乱执行。

思前想后,还是选了遇到突发行情的策略调整这个话题写。因为这里涉及到的不只是“突发行情”或者“黑天鹅事件”,对于交易者来说,交易当中出现的非他们所预期的行情,也会导致他们手忙脚乱,从而导致胡乱执行。

但,在分享如何调整交易策略之前,我想说说我这篇文章想要表达的内容。

其实像交易当中,我们要先了解为什么会出现比如滑点、点差扩大、交易商在特定时候调整交易杠杆(通常都是把交易杠杆调低)等,了解价格源头是通过什么形式和方式到达零售交易者的终端,了解整个交易机制,之后才能更好地面对这些看似对交易者不利的情况(当然有一些比如正滑点是有利于交易者更多预期外的盈利)。

而这里突发行情或者黑天鹅事件,很多时候并不一定是那么的令人有惊无喜。

在这里我用一些时间比较近的并且比较大家都印象深刻的行情分享一下,我们说说五年前的瑞郎闪崩事件,估计做了交易几年的人,没有亲身参与过都有听说过。

2015年1月15日,瑞士央行突然宣布取消自2011年9月以来一直维持着的欧元兑瑞郎汇价1.20下限措施,导致市场出现了1970年代以来最大的震荡,对国际金融市场的冲击无异于彗星撞地球。

当天瑞郎极短时间内升值超过30%,为什么说大概?因为如果现货市场的话由于太过突然,欧元兑瑞郎1.20以下几乎没有任何报价,而每个liquidity provider提供的价位也不一样,这样会突显现货里面价位会差很远。

其实很多时候在市场流动性很低的时候会经常出现这种情况,只是瑞郎的事件太极端,所以加剧了这种情况的程度。当时这导致一部分经纪商只能举债度日、有的甚至还破产了。当时西方国家某为客户提供交易服务银行,过了几天之后才重新为客户提供当时正确的成交价格,可见为全球交易者带来多大的冲击。

我不是说书人,当然我不会讲完故事就算,其实像这类的“黑天鹅”,我更偏向于认为是风险事件。

首先从结果方面看,无非就是继续固定其汇率或者不继续固定其汇率这两个结果选一个,那么这就已经把范围缩小了。而其实最重要的,是当时瑞士央行必定会放开其固定汇率,这是确定性的,而不确定的是什么时候放开固定利率。

曾经获得诺贝尔经济学奖的蒙代尔,提出了这个理论,后来被完善之后成为“不可能三角”,毫无疑问这是一个很cool的名字。

简单说一下这个不可能三角,它说的就是一个经济体里面,资本自由流动、汇率稳定(可以说是固定利率)、货币政策独立性,三者不可以同时拥有。

货币政策的独立性意味着,这个经济体内其央行是可以随便决定释放货币,还是要收回流动性,这对一个国家的主权来说是很重要的。

资本的自由流动,就更好理解了,意思就是外国资本可以随便进入这个经济体内投资或者随便随时撤资。

汇率的稳定则意味着货币汇率相对稳定,它可能是固定汇率制度,也可能是联系汇率制度,而瑞士当时的选择是盯死与欧元的汇率。

瑞士基本具备这个理论模型的条件,瑞士他拥有强大的货币体系和资本体系,而它当时在初期处于一个资本自由流动、汇率稳定、货币政策独立性三者当中。

故事说回为什么瑞士要选择盯死欧元汇率。当时瑞士看到外资不断融入,瑞郎不断升值,为了保证不损害本国出口,只能选择干预汇市,维持欧元兑瑞郎在1.20关口。

可是这个决定就意味着跟全世界作对,当瑞郎升值超过1.20的时候,瑞士央行被动投放货币,购入欧元以维持欧元兑瑞郎在1.20关口。

这样做的后果是瑞士的外汇储备非常惊人,同时房地产和银行信贷出现泡沫。这样简直是无视国内经济实际情况,为了保证汇率稳定,不断印钱非常容易导致恶性通胀,而牺牲国内经济其实非常不值得,到时候出口即使保住了,国内经济早已变成废墟。

瑞士作为一个传统的发达资本主义国家,资本的自由流动本来就是无可厚非,可以说是天生的属性,因此三者中,资本的自由流动是必须的。

其次,作为老牌的发达资本主义国家,其货币政策的独立性同样显得尤为的重要,意味着瑞士央行不可能将独立主权国家的货币政策制定权拱手让人。

最后,很显然三者之中,瑞士必须选择的是资本自由的流动和货币政策独立性,而固定汇率制(稳定的汇率)是注定不可能持久的,因为综合考虑采取回浮动汇率对于瑞士经济的影响应该是三者中最小的。

所以,通过不可能三角的模型看来,显然瑞士放开汇率稳定的可能性更大。而最大的不确定性就是什么时候放开而已,要知道瑞士央行在突然宣布放开汇率限制的前两天还说死守1.20的位置,过两天就突然宣布放开限制,杀了市场一个措手不及。

当知道这个可能性之后,就可以对应其做一些措施了。比如购买一些欧元兑瑞郎的看跌期权之类,是不是大赚一笔不说,最重要也可以作为一种风险的对冲,详细怎么操作之后有机会再说,因为不够篇幅和时间。

而其它突发事件比如2019年1月3日凌晨的日元的闪崩,当时很多出现闪崩的货币在几周范围内都处于一个明显的趋势,当然这是由于当时日元的避险属性收到追捧,最后说一句,很多闪崩都是顺势闪崩的。

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