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行情分析|Analysis
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为好消息消退作好准备

作者:wayne阅读:发布时间:2019-11-04 12:36:36


 

由于政治局面需要及周期效应,风险情绪从9月开始面对了一系列的下行压力,这种因为经济忧衰及选民意向改变,这些改变包括美国选民担心贸易纠纷带来经济衰退、英国的选民则忧虑硬脱欧带来严重的后果,从而推使政治人物改变态度,作出一系列缓减风险的手段,带来了美股9月至10月的上扬,美股9月受贸易纠纷压力缓减支持,10月则在悲观预期的业绩落差下,由于最终业绩不如市场预期般悲观,而获得上提动力。

 

事实上,美股10月的升势主要来于当中重大持份者,(M)微软升4%、(F)脸书11%、(A)苹果10%、(A)亚马逊2%、(N)Netflix 8%、(G)谷哥4%,事实上,FAANG的权益占比逾标普500的50%,由于业绩没有如预期般差,所以股价获得一定支持,乘着这着这些大占比的企业升幅,与及特朗普的推特炒作,美股在10月得以避开10月股灾的魔呪。

 

笔者花了不少篇幅解读美股情况,并不是想跟大家分析美股走势,而是要透过市场的资金流热点,分析风险情绪的变化。从10月开始,美元就持续偏软,美元指数从99.6上方,一度跌至97.15,这也是8月的底部,跌幅近2.4%,美元的跌势主要受风险情绪降温、美联储减息预期、多个美国经济数据大幅走软影响有关。

 

在一般情况下,美元的明显走软,对金价有绝对的支持与帮助,但金价在10月的情况,却呈现受制在一个三角区间当中,金价在10月初低位见1459,月初受REPO市场的忧虑试1519位置,但随着美联储的安抚,及业绩公告期的影响,金价月中持续受压在1500下方,直至月底再受中美贸易纠纷的一些负消息刺激,及美联储减息预期支持,金价才重回1510上方。

 

笔者要再三指出,市场的资金流是由投资者按当时的环境的集体个人意愿结果,而不是单一从理论上作出的决定,不少黄金交易者眼中忽视美股对金价的影响,只着眼在美元、潜在风险及供求面上,这是十分错误的想法。

 

黄金作为投资产品并拥有避险的属性,言则,黄金是美股(甚至个别地区股市)及美元在投资上的替代品,投资者从投资的角度,会分别考量黄金、美元、美股的投资潜力及潜在风险,若黄金、美元或美股,个别产品出现一种单一的明显趋势机会,自动会造成投资调整投资组合,从没有明显趋势的产品撤出资金,而把资金转投有趋势机会的产品。这就是10月金价受压的情况。

 

当我们明白目前金价受压的原因,一下个问题应该是:「业绩期过后,市况会否续受支持?」

 

要回答这个问题,笔者又要对FAANG的前景做出简单分析,首先(F)脸书的盈收预期受政治压力影响而放缓、(A)亚马逊则受中美贸易纠纷影响力、(A)苹果则面对市场占比萎缩压力、(N)Netflex则面对经盈溢利放缓压力、(G)谷哥是相对稳定,但互联网红利消退是不争的事实、(M)微软则面对市场饱和,创新盈利乏力;言则在业绩期后,股市有机会失去盈利憧憬的支持。

 

相信,投资者也明白,当好消息尽出之后,而坏消息潜伏不休,则是市况逆转的时候。特别是政治上的干预技穷,而延续的贸易谈判有机会转向不乐观的情况下。


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wayne:国家认证原油培训师,英伦金融研究部主管。

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