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FXTM富拓:【美国大选】从黄金的角度出发,谁当选更有利?

作者:FXTM富拓阅读:发布时间:2020-10-27 14:11:04
本文作者: 杨傲正 – FXTM富拓首席中文市场分析师美国大选倒计时: 距离11月3日还有8天认清黄金的相关性: 美元+避险一般来说,提到黄金时

本文作者: 杨傲正 – FXTM富拓首席中文市场分析师

 

美国大选倒计时: 距离11月3日还有8天

 

认清黄金的相关性: 美元+避险

一般来说,提到黄金时,投资者都会提到避险的属性,当市场发生一些惊吓事件,市场变得相对波动时,资金会从股市 (风险资产) 流出并改为追捧避险资产,包括黄金、日元、美债等。

比如北韩发射导弹飞越日本海、中美贸易战时,美股等风险资产都会下跌,同一时间黄金、日元都有明显上涨。

不过,进入2020年的「疫情时代」甚至是之后的「后疫情时代」,似乎这个关联性产生了一些变化。

熟悉金融市场的交易者一定会发现,自疫情爆发之后,黄金似乎不在与美股呈现负相关性,相反成为了正相关性,往往美股上涨的那一天,黄金也会跟着上涨,上涨幅度有时候比美股更厉害;而在美股下跌的时候,黄金却也跟着下跌了。

也是所以,黄金和美股似乎今年双双创新高,黄金似乎不再是美股的对冲工具一样,这是为什么呢? 同时,看黄金之后的发展又应该从哪个角度出发呢?

答案也是显而易见的,美元变成了最重要的变数。

实际上,黄金和股市相关性的变化是从3月美联储紧急降息开始的。

从上图我们可以看到,2月是欧洲疫情刚开始爆发,漫延至美国的时候,而美联储还没有太多动作时,作为风险资产的标普500已经开始下跌,美元跟随美股向下,黄金作为避险资产上涨。

但当3月美联储开始紧急降息后 (绿色方格),整个形势就反转了,风险资产美股继续下跌,美元却上涨了,黄金跟着标普500下跌。自此之后,黄金跟标普500就好像形成了高度相关性。

6月时黄金、标普500和美元的关系基本就一直延续,黄金和美股同方向走时,美元反方向走。

发生此转变的原因与美联储和全球央行降息和量宽政策有极大关系,降息和量宽都导致了全球货币明显贬值,尤其美联储当时提出的是无限量量宽,美元的弱势就更为明显了。

相对而言,由于黄金拥有稀有又长期作为货币的特性,所以黄金一直有抗通胀的属性,当全球央行都在放量放水使得全球货币贬值时,黄金就成为了最主要可以保值的「货币」,黄金因此加强了与美元的负相关性。

在市场「风光明媚」的日子里,风险资产美股受资金追捧时,美元就因为美联储的政策而每况愈下,黄金发挥抗通胀的属性,因此在「风光明媚」的日子都能继续上涨,形成了与风险资产彷如正相关的关系。

但投资者需要记得的是,这不代表黄金因此脱去了「避险」的属性,在全球市场明显波动,天灾人祸等意外事件发生时,比如北韩导弹、地震台风、打仗发生时,美股依然会因此下跌而黄金仍然会成为避险的避风港。

只不过在2020年,似乎新冠疫情、美国大选和近期的美国刺激方案成功了霸占金融市场的眼球,其他的天灾人祸似乎都不见了。

那么,讨论了这么久黄金与美股和美元的相关性,与特朗普和拜登当选有何意义呢?

 

特朗普上任: 利好美股,利好黄金

如果要提到谁上任的政策会影响黄金涨跌,基本上是不太中用也不切实际的,相反,要看谁上任更能提振黄金,我们要从侧面与其他资产的相关性一同分析。

正如上周两篇文章提到,特朗普连任相对而言会更为利好美股,所以假如特朗普能上任,可以预见的是美股在大选公布日可能会与2016年时一样欢腾,虽然我们讨论了特朗普上任利好美元,但可能资金更愿意追捧风险资产时,美元小幅下跌,黄金也会因此受到提振。

此外,当前民调预期拜登的支持率遥遥领先特朗普,市场也同样预期了拜登当选机率较大,假如最终结果是意外地特朗普成功连任,除了美股上涨的因素外,黄金也有可能受到市场「惊喜」影响而上涨。

 

拜登上任: 利空美股,较为利空黄金

同样地,拜登的施政不会怎么影响到黄金,从侧面地看,拜登上任华尔街不会特别地开心,因为其施政重点较大机会利空美股,相对利空黄金。

同时,也因为市场对拜登胜选未必产生太大的「惊喜」,市场气氛未必太为波动,相对特朗普连任而言未必会这么地利好黄金。

 

美元大选时刻: 严防黄金的波动性

目前来说,刺激方案仍然是每天头条,美股昨天大挫,套用上述的逻辑便解释得了黄金为何也从高位明显下滑,日线图更是收了十字星并贴近了近期的待变三角形下轨线。

不过,美国大选仍然有太大的不确定性。单从与美股和美元的相关性出发分析黄金会得到上述的结果,但正如前说,黄金依旧是没有脱去「避险」的属性。

当天假如市场充斥着各种消息导致激烈波动,黄金有可能不论谁当选有都上涨的可能,甚至假如大选结果过于接近导致特朗普以「邮递投票导致了选举舞弊」为由不承认选举结果,或甚因疫情导致选举结果公布延后等,一系列不确定的事情仍有可能发生导致黄金上涨。

所以投资者必须充份地考虑大选那天的波动性,严防黄金上跳下窜的形势。

上方阻力参考1933、1973、1992;下方支持参考1872、1861、1848水平。


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