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生产原银矿的真实成本是什么？ 矿业中最被误解的的观点来自于原银矿的真实成本。我们这里不考虑伴生矿的因素——全球几乎三成的白银来自原银矿，市场依据原银矿生产成本决定了白银价格。 许多投资者相信每盎司白银生产成为仅为5美元，这只能怪Hecla在AISC（总维持成本上），披露 Greens Creek矿场的每盎司成本为5.76美元。 如果Greens Creek矿场能够以每盎司5.76美元的成本盈利，那么为什么公司会说去年净收入亏损230万美元？部分原因是净收入与Lucky Friday矿场的停运有关，或是因为衍生合约的亏损。但无论如何，如果我们通过Hecla的财务报表分析这些因素，在现金流上公司实际披露1800万美元的正值。 通过将营业活动的净现金减去附加资产，设备，厂房（CAPEX支出），得出一个正的资金流。（1.16亿-0.98亿）用1800万的差值除以1250万盎司的总白银产值，Hecla获得1.44美元每盎司的自由现金流，且2017他的白银实际价格为17.23美元。因此，如果我们从17.23中减去1.44，Hecla的白银收支平衡在15.8美元/盎司。 如果Hecla的预计收支平衡是大约16美元，那么他是怎样给出5.76美元的总维持成本呢？再让我们看看他矿场的成本结构的收支平衡： Hecla能够报道如此低的AISC的原因是通过减去他拥有的黄金和其它主要金属的收入，这被叫作“附加产品收入”。Greens Creek 矿场包含1.82亿美元的黄金，锌，铅的收入，难怪Hecla申报了如此低的AISC，因为它减去了56%的收入。 尽管Hecla被认为是一个原银矿业公司，但是说到底Hecla首先是一个矿产公司。Hecla需要他生产的黄金，锌，铅的销售获得盈利或者至少能降低亏损。任何以AISC（维持总成本）作为计算白银成本的标准的人，都需要找一份帮美联储印刷钞票的工作。 太多的投资者相信这种无稽之谈，他们也不明白现金成本和AISC在判断一个公司盈利能力方面是毫无用处的。另一件我从新手投资者那听到的说法是，这些矿业公司使用大量的资产减记以显示更高的成本，比如折旧，损耗和摊销。那些相信这些矿业公司正在弥补税收减免的投资者，他们并不了解会计行业。 没有太多细节，但再次回顾Hecla的现金流量表，你可以看到折旧，损耗和摊销由额外资本支出抵消了。 此外，因为Hecla持有5.02亿美元的欠债，他每年需要支付3200万美元偿还债务。换句话说，Hecla在去年以每盎司白银2.8美元的成本支付利息。 通过调查Hecla的财务报表和详细分析，我们可以清楚的看到原银矿物公司不可能以5美元每盎司左右的价格生产白银。如果你看到这篇文章并始终相信原银矿业工业以5美元每盎司生产白银，那么你可以卖掉你之前的金属然后购买Netflix和Amazon的股票。
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发表于 2018-4-10 18:06:41