德璞资本:2020年新兴市场股票上涨背后的最大动力中国消费者

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今年新兴市场股票上涨背后的最大动力既不是中美贸yi战休战，也不是中东地缘政治风险减弱

而是中国消费者。
MSCI新兴市场指数录得过去十年第三大年涨幅后触及19个月高点。非必需消费品股票表现抢眼，整体板块估值已达到纪录最高水平。
就在去年第二季度和第三季度，该板块表现还在基准指数中垫底。当时，对新兴市场构成最大拖累的腾讯和阿里巴巴眼下正推动股价上涨。
这两家公司分别有93%和72%的营收来自国内市场。
阿里巴巴去年在纽约市场飙升55%，今年以来上涨了8.7%，带动新兴市场非必需消费品板块触及2018年4月以来高位。该板块独占MSCI新兴市场指数相对旋转图的领涨象限。这意味着它不仅跑赢基准指数，领涨程度也在扩大之中。
阿里巴巴存托股票涨幅为标普500指数三倍，纽约的看涨环境对新兴市场股票产生了积极影响。这也展现了人们对中国过去十年间从低成本制造业中心向消费驱动型经济转型的信心。
不只是阿里巴巴，百度、好未来和京东等股票都对过去一个月的涨势做出了积极贡献。这三家公司全部营收都来自国内。原本被视为科技股的阿里巴巴已在一年多前被归入消费板块。
腾讯仍被归为科技股，但其互联网服务与消费股有着诸多共同之处。科技股动能虽在减弱，不过仍优于基准指数，而且估值接近十年来最高水平。
大宗商品曾是新兴市场股票的驱动板块，过去三年金融和科技股对大盘的影响后来居上。
现在风水转到了消费板块。由于阿里巴巴等中国公司的出现，MSCI指数非消费必需品板块权重从十年前的5.4%跃升至现在的14.2%。
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