德璞资本：疫情导致大亏 基金经理为投资者告知函犯难

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对于许多基金经理而言，最近的投资者告知函是他们写过的最难下笔的信，信中要解释他们的基金为何亏损这么大，还要说明他们打算怎么办。

一些基金经理在信中道歉，其他一些则承认他们无法预测接下来会发生什么，有少数基金经理干脆喊起了口号。
但大多数基金经理选择坚持信念，告诉投资者要对他们的投资计划有信心，并安抚客户，告诉他们市场3月遭新冠疫情重创后，后市状况会好转。
管理施罗德人寿多样化成长基金的多资产基金经理则效仿一个谨慎乐观的榜样，在信中引用了英国首相邱吉尔在盟军赢得埃及战役时说过的话。
“现在这并非终局，甚至还不是终局的开端。”他们在3月27日的报告中写道，并指出本月迄今亏损8.5%。
英国富时100指数第一季下跌24.8%，并录得1987年底以来最大季度跌幅，MSCI明晟发达市场指数季度下跌21.5%，在这样的一个季度中，股票基金受到的打击最大不足为奇，特别是那些对能源领域或新兴市场曝险的基金。
数据提供商FE fundinfo跟踪的4,045只基金中，有一只3月份跌幅超过40%，38只下跌超过30%，275只跌逾20%，多达1,887只跌幅超过10%。
在这些基金中，跌幅最大的是Schroders ISF全球能源基金，下跌了44.6%，原因是石油行业受到沙特与俄罗斯之间的价格战以及新冠疫情导致需求下滑的双重压力。
他们向客户传达的信号是？等待反弹。
“随着大盘波动率减弱，我们十分相信油气公司的股票将迅速反弹。”他们预计。
“我们对于自己在长期内提供超额收益的能力保有信心。”他们补充说。
损失的严重程度促使部分基金经理在当月结束前就直接与客户对话。
总部位于伦敦的资产管理公司H2O写道，“我们首先向您和您的客户致以真诚的歉意。”
“没有什么(风险)模型能够预测和管理这样的重复性冲击，我们之前对危机的量化评估也没有预料到这一结果。”H2O称。
在一个所有资产价格都下跌、月度出现两位数亏损成为常态的世界里，亏的比邻居要少可以让人有得胜的感受。
Fundsmith Equity Fund的英国经理人Terry Smith就是其中之一，他在上周向投资人表示，其绩效表现符合预期，截至3月底的年度里下跌7.9%；Fundsmith Equity Fund规模达167亿英镑，是散户最喜欢的基金之一。
“如果你能接受在空头市场中估值将无可避免地略为下跌，我会说这样的表现是令人满意的。”他写道，确认他将坚守他的投资程序的计划，不过他也承认他并非预言家。
“当前灾难状态过后会如何？我们当中有多少人会染疫、甚至更糟？我们何时才能够再度出门？我们出游的频率会像以前那么频繁吗？各国政府为了维护经济所施展的极端措施是否会带动通胀？我毫无头绪。”
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