嘉盛集团：美联储2018年的行为模式会这样

嘉盛集团

2018年1月5日

撰文：嘉盛集团首席中文分析师黄俊

美联储12月会议纪要显示，主要美联储官员支持循序渐进加息，如果通胀因为减税而快速回升，美联储将会有加快升息的理由。另一方面，美国通胀数据不及预期，市场担心美联储会于2018放缓加息步伐。一边说要快速加息，一边是说可能放缓加息。美联储2018年的加息路径究竟如何？

我们认为美联储2018年加息路径会偏鹰派，仍然可能较快。主要原因有：

1.通胀可能提升。随着原油价格的进一步上涨，美国通胀数据在2018年有上涨可能，这将为美联储偏鹰派货币政策打开窗口。

2.政治正确。美国总统特朗普多次喊话希望资金回流美国。美联储执行偏鹰派的货币政策，会更有利于资金回流美国。

3.货币政策正常化。美联储主席耶伦曾多次讲到货币正常化的必要性，并且警告行动过晚会有风险。而现在美联储利率仍然偏低，美联储有执行偏鹰派的货币政策，使货币政策尽快正常化的内在需要。

如上分析，美联储在2018年可能会执行偏鹰派货币政策。但需要注意的是这个决定最大的可能是由即将上任的美联储主席鲍威尔来宣布和执行。在美联储新“王”上任之前，市场在看在等在犹豫。对于美元走势，2018可能会因美联储货币政策偏鹰派主涨；但1月份，鹰派货币政策因未落地而偏空。

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