Doo Prime德璞资本：股市调整期间的抛售干预

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当股市出现令人瞠目的飙升时，随之而来的往往是同样剧烈的暴跌。中国的与众不同之处在于它如何管理这段旅程。

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历史表明，与大多数其他主要经济体相比，中国对干预金融市场的保留较少。这并不是说这样的行为是中国独有的。

例如，在全球金融危机期间，世界各国政府都禁止卖空，以稳定市场。去年，法国、韩国和印度尼西亚因新冠肺炎扰乱了它们的经济而禁止了这种做法。
然而，中国的干预并不总是与危机有关。在政治日历上的重要日子里，国家之手也可能出现。
本周为这一现象提供了一个有趣的例子。有迹象显示，中国政府有意退出为应对新冠肺炎的经济影响而推出的刺激措施，令中国基准股指自3月1日以来暴跌逾5%。
下跌出现在北京一年一度的全国人民代表大会之际。今年全国人大公布的五年计划尤其引人注目，该计划概述了到2025年的经济重点。至少可以说，这不是股市暴跌的理想时机。
到周二，随着主要股指跌破100日移动均线，北京方面似乎已经看得够多了。从那时起，国家基金开始买进，以稳定市场。
有更多。周三，中国还采取措施，降低股市抛售引发的公众议论的音量，试图缓解公众情绪。
现在全国人大已经闭幕，中国政策制定者将如何管理未来的市场，这个问题同样耐人寻感。如果股市继续下跌，北京方面是否会出手干预还很难说。
如果过去的经验可以作为参考的话，那么将会有很多声音主张采取温和措施，就像他们在2015年中国股市戏剧性崩盘时所做的那样。这场辩论主要围绕股价暴跌是否构成系统性风险展开，导致北京方面的回应不时出现波动。
六年后的今天，同样的问题仍然在人们脑海中回响，尽管这样的反复可能不会持续太久。再过不到4个月，中国共产党将迎来建党100周年纪念日，北京方面希望这次庆典能顺利举行。
*目标不低*
今年人大会议更令人惊讶的事情之一是，中国将2021年经济增长目标设定在6%以上。相比之下，彭博社对经济学家调查的中位数估计是8.4%。李克强总理在年度新闻发布会上被问及这个保守的目标时表示，考虑到中国复苏和全球经济的不确定性仍然存在，6%并不低。他还强调，中国政府想要的是高质量的增长，而不是快速扩张，并暗示将缩减去年推出的刺激措施。
李克强的言论与美国本周发生的情况形成了鲜明对比。美国总统拜登(Joe Biden)签署了一项1.9万亿美元的大流行病救助法案。世界上最大的2个经济体所走的不同道路，不仅反映了它们如何应对疫情，也反映了它们各自从全球金融危机中吸取的不同教训。
2008年之后，美国经济复苏步履蹒跚，让华盛顿的许多人得出结论，在刺激政策上“加大力度”并保持流动性至关重要，而中国当时推出的大规模刺激政策所引发的债务问题，让北京的许多人相信，有时少即是多。
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