德璞资本：大众作为下一个特斯拉 正在激发股票投资者的...

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对于大众汽车(Volkswagen AG)来说，这是一个多么令人难忘的月份：该公司股价创下了十多年来的最大涨幅，同时其两类股票也出现了严重的失衡，让人回想起历史上最严重的空头挤压之一。
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​上周，随着投资者买入这家德国公司取代特斯拉(Tesla Inc.)成为全球电动汽车领军企业的计划，大众汽车的股价开始上涨。
首席执行官赫伯特·迪斯(Herbert Diess)宣布了一系列战略，以击败他在加州的竞争对手，效仿他在特斯拉的对手埃隆·马斯克。作为回报，大众普通股获得了特斯拉般的一点崇拜地位，本月迄今飙升60%。
随着股价上涨，两种股票类别之间出现了明显的脱节：普通股和优先股。普通股拥有投票权，而优先股没有投票权。普通股的涨幅远远超过交易更为活跃的优先股，因此普通股一度达到327.20欧元，而优先股的价格仅为223.05欧元。
自2008年保时捷(Porsche SE)收购大众汽车(VW)的努力遭遇惨败、引发大众汽车大规模收购大众普通股以来，普通股和优先股之间的股​价价​差还从未如此之大。这两种证券基本上承载着相同的经济股权。
一种解释是，美国散户投资者对电动汽车的前景感到兴奋，并向大众投资，却不了解这两种股票的区别。这两种股票都可在美国交易，而与流动性较差的普通股挂钩的美国存托凭证（ADRs）要比与优先股挂钩的美国存托凭证活跃得多。
通常情况下，套利者会通过卖空普通股、买入优先股来缩小价差，但这种交易很难实施，因为保时捷和另外两家大型投资者持有超过90%的普通股，这使得它们难以​借​入。2008年的空头挤压一直在交易员的脑海中挥之不去。
彭博追踪的卖方分析师将该公司电动汽车计划的新前景考虑到了他们的模型中，导致该公司的平均目标价随着股价一起上涨。
然而，就目前而言，如果12个月平均目标可以作为参考的话，优先股仅剩下约7.7%的上行空间。因此，将该股评级为“买入”的分析师数量与上涨开始时的水平一致，也就不足为奇了。
与特斯拉相比，大众在销量上是一个巨人。这家德国汽车制造商去年售出了900多万辆汽车，而特斯拉仅售出50万辆。
虽然大众在电动汽车销量方面仍落后于特斯拉，但随着大众从较低的基数开始加速增长，两者之间的差距正在迅速缩小。然而，特斯拉的股价去年惊人地上涨了743%，其市值几乎是大众汽车的四倍。
与特斯拉相比，大众可能相形见绌，但在股价反弹之后，它现在是德国最有价值的公司，超过了软件巨头思爱普（SAP SE）。
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