德璞资本：欧洲已成美联储对抗通胀过低的最新经典案例

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如果要说到央行对抗通胀过低问题的最糟情况，美联储决策高层过去会拿日本央行当做最经典案例。

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但现在让他们忧心忡忡的对象变成是欧洲。


美国芝加哥联邦储备银行总裁埃文斯周四向记者表示，他担心由于欧洲复苏脚步落后，当地需求将更难以上升，这也不利于欧洲对美国出口产品的需求，他认为这让欧洲央行面临更大压力。“我认为他们在拉抬通胀方面的挑战，将比我们在美国的挑战更加困难，况且我觉得我们在美国的任务已经很不轻松了。”

即使在新冠疫情危机之前，全球各地央行就已经对通胀疲软大感棘手，疫情引发的经济下滑只让这项挑战加倍艰难。

通胀过低是经济疲弱的典型表现，而且通常会拉低利率，令央行更难用专注于资金成本的常用工具对抗衰退。

美国方面，超宽松货币政策、近5万亿美元的政府救助案、加快疫苗接种三管齐下，已引发对今年经济将大幅反弹的预期。

但美联储决策官员说，随之而来的物价大涨可能不会长久持续，他们承诺将利率保持在近零水准，直到物价上涨变得更持久。

他们希望，通过这么做将有助于刺激通胀在2023年前升至略高于联储2%目标的水准；十年多以来，这个通胀目标一直未曾实现过。

欧洲财政响应力度一直较为温和，疫苗接种缓慢提升，欧陆各地的新疫情与封锁措施正在抑制复苏步伐。

欧洲央行将今年通胀预估调升至1.5%，但即使是这么小的跳升也被视为是昙花一现，预估明年通胀料回落至1.2%，2023年小升至1.4%。

“日本一直是大家都在关注与谈论的国家，没有人想要落入日本的处境，”旧金山联邦储备银行总裁戴利(Mary Daly)周三对记者表示。

日本央行数十年来一直在努力应对低通胀甚至是通缩局面。

“但我不认为日本是目前最明显的例子，”戴利表示，“我认为最明显的例子是欧盟国家。”

戴利称，欧洲央行正在与通胀预期下降搏斗，后者削弱了其抗击衰退的能力。

这正是美联储希望避免的情况。

去年美联储调整期政策框架，以助其实现平均2%的通胀率，并承诺容忍通胀率阶段性超标，以弥补阶段性过低的影响。

戴利称，要实现美联储新框架下的这一目标，需要“持续的耐心”。

埃文斯也认同这一观点。他周四表示，担心美国通胀预期就像欧洲一样在下滑，为此他希望通胀率升至2.5%，并在该水准维持一年。
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